值得慶幸的是，上周銀行間市場(chǎng)資金極端緊張的情況并未延續(xù)到3月27日，目前市場(chǎng)已基本平穩(wěn)。

某城商行支行長(zhǎng)分析，因?yàn)楦骷毅y行都對(duì)今年開(kāi)始實(shí)施的宏觀審慎評(píng)估(MPA)預(yù)期充分，所以都把資金握在自己手上不肯出借，因此上周資金面非常緊張。本周是真正的考點(diǎn)來(lái)臨，但由于應(yīng)對(duì)充分，資金面反倒不像上周那么緊了。

據(jù)介紹，交易員根據(jù)其所在機(jī)構(gòu)的不同，大致可以分為大行自營(yíng)、大行理財(cái)部門(mén)，小銀行自營(yíng)、小銀行理財(cái)部門(mén)，券商自營(yíng)、券商資管部門(mén)等。大行自營(yíng)部門(mén)相對(duì)“舒服”，是大金主，一般只借出資金，不出錢(qián)市場(chǎng)資金就緊;小銀行自營(yíng)部門(mén)交易效率非常高，平時(shí)比較“舒服”，小銀行理財(cái)部門(mén)借錢(qián)、出錢(qián)價(jià)格波動(dòng)大，特別緊張的時(shí)候，因?yàn)樾袃?nèi)有利率上限限制，比較難借到錢(qián)。

MPA考核超預(yù)期

某大型國(guó)有銀行相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，銀行間市場(chǎng)月末、季末資金緊張很正常。

“不說(shuō)高深的東西，就說(shuō)如果要比去年稍緊一些的話，肯定是一季度執(zhí)行最緊，然后再根據(jù)情況看是不是慢慢放松。這是管理正道，從緊變松容易，反之就難了。只有前面緊了，后面才有放松的空間。前面一下子松了，后面怎么管?更麻煩的是，監(jiān)管部門(mén)的作為會(huì)被市場(chǎng)所猜測(cè)。”該人士認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的變化，對(duì)銀行的監(jiān)管也會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。

華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶稱，與過(guò)去相比，導(dǎo)致此次季末資金面緊張的邊際變化因素就是MPA考核從嚴(yán)。此前曾有觀點(diǎn)認(rèn)為這次MPA考核的嚴(yán)厲程度不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那么強(qiáng)，但從目前的情況來(lái)看，顯然一季度MPA考核的壓力不僅不會(huì)弱于之前的市場(chǎng)預(yù)期，甚至可能比此前預(yù)期的更為嚴(yán)格。

“而從實(shí)際情況來(lái)看，根據(jù)我們近期與銀行的交流，除五大行外的大部分商業(yè)銀行均反饋MPA考核壓力很大，MPA考核對(duì)資金面和債市的擾動(dòng)恐怕才剛剛開(kāi)始。”屈慶指出。

他認(rèn)為，從上周開(kāi)始逐漸趨緊的資金面無(wú)疑反映商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)MPA考核壓力所作的種種準(zhǔn)備，考核壓力不大的銀行已經(jīng)開(kāi)始提高備付，減少資金融出;而考核壓力大的銀行仍在想方設(shè)法融入跨季資金以緩和指標(biāo)壓力。因此回購(gòu)市場(chǎng)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非銀機(jī)構(gòu)，同業(yè)存單的發(fā)行利率仍在進(jìn)一步上行。