2014年水泥供需關系繼續(xù)改善,水泥低庫存屬性使其受益于需求恢復的價格彈性更大,水泥相對于其他周期品行業(yè)將更受益于需求拉動的預期。全年來看,水泥新增產能不足4%,新增產能集中在中西部地區(qū),供需關系相較2013年有了進一步改善。當前價格高于去年同期,企業(yè)盈利能力增強。隨著下游開工的恢復,全國水泥價格已連續(xù)兩周走高,水泥漲價行情已開啟。當前全國水泥平均價格為354元/噸,比去年同期高出20元,水泥煤炭價格差高于去年同期。

疊加今年水泥漲價行情啟動較晚,我們認為水泥后續(xù)仍然具備漲價動力,企業(yè)的盈利能力好于去年。我們認為穩(wěn)增長的預期及政府對需求的刺激將帶動水泥股的反彈,水泥供需關系的改善及水泥漲價行情啟動將為水泥企業(yè)盈利提供基本面支撐。我們認為水泥行業(yè)短期存在上行機會,調高行業(yè)評級至領先大市-A,繼續(xù)推薦海螺水泥、金隅股份。