水泥價(jià)格上周繼續(xù)向下,同比下跌20.4%。水泥平均價(jià)格(全國性)上周環(huán)比下跌0.7%至247.42元人民幣每噸。在廣東、安徽和江西的部分地區(qū),水泥價(jià)格在12月初起穩(wěn)定了一段短時(shí)間后,于上周再度環(huán)比下降,跌幅為5至20元人民幣每噸。在去年年底,水泥需求仍然疲弱,而由于水泥生產(chǎn)商試圖在假日前去庫存,水泥價(jià)格出現(xiàn)溫和下跌。待建筑項(xiàng)目于春節(jié)后動(dòng)工,水泥價(jià)格和需求可能會(huì)出現(xiàn)上漲。平均庫存水平(全國范圍內(nèi)),較上周小幅攀升至75.61%。

煤價(jià)12月企穩(wěn),但同比仍跌29.1%。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格指數(shù)上周持穩(wěn)于372元人民幣每噸,低于2014年12月的525元人民幣每噸,同比下降29.1%。

預(yù)期2015年第四季業(yè)績平平無奇;待農(nóng)歷新年后出現(xiàn)改善。雖然季節(jié)性因素導(dǎo)致2015年水泥價(jià)格在10月反彈,但反彈力度明顯弱于預(yù)期,反彈勢頭在11月和12月失去了動(dòng)力。雖然8月和11月之間國家發(fā)行了不少于6,000億元人民幣專項(xiàng)建設(shè)債券,但部分新項(xiàng)目不會(huì)在農(nóng)歷新年前動(dòng)工。因此,我們需要較長時(shí)間觀察政策刺激帶來的影響。從2015年第四季水泥價(jià)格走勢來看,我們認(rèn)為大部分公司的第四季業(yè)績不會(huì)明顯優(yōu)于第三季。鑒于庫存水平普遍仍很高,我們預(yù)期農(nóng)歷新年前水泥價(jià)格不會(huì)很強(qiáng)。