華新水泥主要的投資邏輯公司具備合理的產(chǎn)業(yè)鏈布局,在維持現(xiàn)有水泥、混凝土骨料業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的同時,大力拓展環(huán)保產(chǎn)業(yè),環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望提升公司的盈利能力和估值水平。

水泥主業(yè)有望平穩(wěn)增長公司水泥主業(yè)毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。隨著水泥行業(yè)供需格局的逐步好轉(zhuǎn)及公司產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的不斷深化,公司水泥主業(yè)有望不斷降低成本并提升其應對市場波動的能力。預計未來2-3年公司水泥業(yè)務有望延續(xù)增長態(tài)勢。

環(huán)保業(yè)務有望提升公司盈利能力公司大力拓展水泥爐窯協(xié)同處置固體廢棄物業(yè)務,已建立與水泥爐窯分離的獨立固廢預處理基地,環(huán)保業(yè)務已具備獨立運營的基礎(chǔ),且顯現(xiàn)出領(lǐng)先水泥同行的技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。雖然其短期的盈利能力仍受制于相關(guān)環(huán)保補貼不到位;但隨著國家環(huán)保投入的加大,公司環(huán)保業(yè)務的盈利能力有望逐步顯現(xiàn),對公司利潤的貢獻度有望加大。

混凝土骨料業(yè)務有望提升其市場控制力公司屬于國內(nèi)較早向混凝土骨料領(lǐng)域拓展的水泥企業(yè)。通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化發(fā)展的戰(zhàn)略,有效保護水泥渠道的同時,提升了公司在下游終端市場的競爭力,協(xié)同優(yōu)勢未來有望進一步體現(xiàn)。