【水泥人網(wǎng)】投資建議

1、本周全國(guó)水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下滑，主要體現(xiàn)在遼寧、江蘇、浙江、江西、重慶、云南和陜西等部分區(qū)域，基本符合我們前面的判斷(周邊低價(jià)格水泥沖擊、需求淡季雪上加霜)。目前，主流地區(qū)(京津冀、江浙滬皖、兩廣)的水泥價(jià)格基本快回到歷史最差的時(shí)候，大部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)虧損、被動(dòng)停窯減產(chǎn)，從6 月份數(shù)據(jù)來(lái)看，反映水泥需求的房地產(chǎn)投資+基建投資基本處在底部區(qū)域，我們維持之前的判斷：水泥價(jià)格7-8 月份見(jiàn)底止跌。

2、行業(yè)內(nèi)大部分公司都已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)比較充分，整體來(lái)看，上市公司基本都處在微利或者虧損狀態(tài)，符合我們之前總結(jié)的行業(yè)底部區(qū)域特征;目前時(shí)點(diǎn)需要關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：一是水泥價(jià)格何時(shí)能止跌見(jiàn)底、水泥價(jià)格下半年能出現(xiàn)多大幅度的改善?二是3 季度水泥公司的盈利環(huán)比將繼續(xù)惡化，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期是否充分?

3、我們對(duì)此的觀點(diǎn)：水泥價(jià)格7-8 月份能見(jiàn)底止跌，4 季度水泥價(jià)格有望出現(xiàn)季節(jié)性上漲，但是考慮到供需情況和龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略，估計(jì)上漲幅度有限(除非下半年外生變量帶來(lái)行業(yè)需求大幅改善，但是這種概率較低);3 季度行業(yè)盈利環(huán)比繼續(xù)惡化，但是市場(chǎng)預(yù)期仍不充分，行業(yè)基本面仍在左側(cè)。

基于基本面的判斷，我們對(duì)行業(yè)的投資看法，建議先等待水泥價(jià)格見(jiàn)底和3 季度業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，8-9 月份可以考慮配置;不過(guò)，行業(yè)基本面向上彈性不明顯，目前還看不到趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。